近來，美國進口需求急劇下降，在業界引起轟動。一方面是庫存大量積壓，美國各大百貨公司被迫發起“打折戰”以刺激購買力，但高達百億元庫存量仍令商家叫苦不迭。另一方面，美國海運集裝箱數量近來暴跌30%以上，創18個月來新低。

最吃虧的仍是消費者，他們既要為高物價買單，還要勒緊褲腰加強儲蓄，為不甚樂觀的經濟前景未雨綢繆。分析認為，這與美聯儲開啟加息周期，美國投資與消費因此承壓相關，但全球貿易成本、通脹中樞是否會進一步抬升更值得關注。

高通脹是元兇

分析人士斷言，

美國商品庫存積壓將進一步減少美國進口需求。

美國大型零售商近期發布最新數據顯示，好市多截至5月8日存貨高達176.23億美元，年增26%，其中有多達數億美元是去年消費旺季的存貨。梅西百貨存貨較去年增加17%，沃爾瑪物流中心存貨數量增加32%。北美某高端家具商董事長坦言，美國終端庫存過高，家具客戶降低進貨超過40%以上。另有不少公司高管表示，

將通過打折促銷、取消海外采購訂單等方式擺脫過剩庫存。

導致上述現象最直接的原因是

居高難下的通脹水平。

一些美國經濟學家早有推測，

美聯儲開啟加息周期后，消費者隨即會經歷“通脹高峰”。

光大證券宏觀研究員陳嘉荔表示，美國消費目前仍具一定韌性，但4月個人儲蓄率已經下行至4.4%，為2009年8月來的最低水平。意味著高通脹背景下，居民支出的增長快于收入，從而導致居民被迫支取前期儲蓄。

根據美聯儲發布最新數據，美國大多數地區的物價水平增速“強勁”。生產者價格指數PPI的增速已經超過消費者價格指數CPI，近半數地區報告稱，公司能夠將高成本轉嫁至消費者；也有部分地區指出，受到“客戶的抵制”，出現如“減少購買量，或以更便宜的品牌代替”等現象。

前景亦難言樂觀

工銀國際首席經濟學家程實告訴國際商報記者，美國通脹水平不但沒有實質性回落，且二次通脹也得到了印證。此前，美國 5月CPI 同比增長 8.6%，突破新高。美國通脹誘因已經開始從大宗商品價格推動向“薪資-價格”螺旋轉變，勞動力市場供需不平衡加劇將抬升美國第二輪通脹預期上行。同時，美國一季度經濟增長不及預期，實體經濟復蘇放緩。從需求側看，在通脹高企的壓力下，私人消費信心不斷下滑，隨著夏季能源使用高峰來臨以及物價上漲短期尚未見頂，美國消費者信心恐難快速修復。

實際上，通脹高企、庫存積壓的外溢影響更值得關注。程實進一步指出，除此之外，外部的地緣風險仍存在極大的不確定，不僅會直接影響有關大宗商品價格，推升全局性通脹，而且會激化貿易保護主義，惡化全球貿易環境，干擾全球產業鏈供應鏈暢通，提升貿易成本，進一步抬升通脹中樞。

自5月24日以來，運往美國的集裝箱進口量下降了超過36%，美國對全球各國進口需求均有縮減。

程實指出，美國廣播公司6月公布的調查顯示，大多數受訪者不滿拜登上任以來的經濟政策，71%的受訪者對拜登抑制通脹的努力感到不滿，半數以上受訪者認為通脹和經濟問題極其重要。

綜上所述，陳嘉荔認為美國經濟衰退的風險正在上行，對整體經濟前景持保守態度。摩根大通首席執行官Jamie Dimon甚至警告稱，未來的日子將“更加黑暗”，建議分析師和投資者“做好準備”，以應對各種變化。

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