Pinterest 投資備忘錄,pinterest 官網

Pinterest 投資備忘錄

周一，Pinterest的聯合創始人Paul Sciarra和Ben Silbermann將在我們的Menlo Park辦公室向合伙人路演。

Pinterest是一家總部位于Palo Alto非常早期的公司，它是一個社交電商網站，用戶可以在其社區中管理產品目錄，并通過關注時尚人士來發現商品。

Sarah第一次見到該公司是在2009年底。當時，Pinterest的兩位創始人正在實施一項戰略，即為高端品牌打造名為“Totes”的產品目錄iPhone應用程序。他們向一些朋友推出了功能受限的alpha版本，并很快注意到用戶大量使用了產品目錄中的一個小型社交分享功能。當他們詢問用戶喜歡這個功能的原因時，他們得知，目前還沒有一個好的方式能讓用戶在其他地方分享和管理產品清單。于是他們將原來的產品Tote暫時擱置，并利用這個洞察力創建了Pinterest，并在2010年第二季度正式推出。盡管只能通過內部測試版進行訪問，但在過去幾個月里，該網站的吸引力迅速增加，該網站在2月份的獨立訪客數達100萬，網頁瀏覽量超過2000萬。Pinterest的大部分流量來自Twitter、Facebook和Tumblr等社交渠道，而來自谷歌的30%的流量幾乎都是基于包含Pinterest品牌名稱的搜索查詢。

作為一家公司，我們已經深入進行與用戶生成內容（Yelp、Wikia、OLX）、社交（Playdom、Zoosk）和電子商務（QuidSi、Onestop、Delivery Agent）有關的研究。我們還探討了一些不同的公司，它們處于這三種趨勢（社交商務）的交叉點。Pinterest是我們發現的第一個在這一領域取得明顯成功的網站。

多虧了Sarah對該公司的持續執著地追蹤，我們才得以抓住這個機會。我們通過與Jimmy Wales（“Internet Heroes”的創始人之一）的關系與他們取得了聯系，但我們無法改變他們已經收到好幾份投資意向書的事實。因此，雖然這是一筆非常昂貴的交易，但我們認為這么大的機會是值得付出的，因此其估值合理。我們已經簽署了一份投資意向書，以4000萬美元的投前估值（包括13%的未分配期權池）領投1000萬美元的A輪投資。

01

產品

感受Pinterest產品的最好方法是試用或者瀏覽該網站：www.pinterest.com。（如果你對邀請感興趣，請給我們發快遞郵件）。

該網站讓社區中的用戶可以通過復制網址或使用瀏覽器書簽來釘住網絡上的產品，這種方式是Del.icio.us幾年前開創的。不久之后，消費者還可以使用iPhone的應用程序。一旦被“釘住”，產品就會顯示在“版塊”上。這個版塊往往是有主題的。例如，Pinterest的兩位聯合創始人之一Ben Silbermann創建了一個名為“Things for my future kitchen”的版塊，這是Ben在網絡上找到的不同廚房產品的目錄。

如果你點擊某個產品，網頁便會跳轉到一個產品頁面，該頁面匯總了社區中其他人對該產品的所有評論、喜歡或轉發（類似于Twitter上的轉發）。與該公司原有的社交分享功能類似，該網站還可以讓用戶通過Twitter、Facebook、電子郵件或使用一些可嵌入的javascript來分享產品或釘板。到目前為止，Pinterest的大部分流量都是從使用這一功能的用戶那里獲得的（查看http://twitter.com/#/search/pinterest，了解人們在Twitter上分享Pinterest的情況）。產品頁面上還有一個鏈接，可以鏈接到產品最初被釘住的零售商，如果用戶想了解更多關于產品的信息或購買，只需要點擊產品圖片，就能被引導到商家網站的相關頁面。此外，還有一個側邊欄，里面還介紹了同一商家的其他產品，這些產品也被Pinterest社區釘在了上面。例如，以下這圖是William Sonoma的版塊）。

用戶可以像Twitter那樣互相關注，但你也可以選擇關注一個特定的版塊，而不是關注用戶創建的所有版塊。例如，如果一個酒評家為他最喜歡的葡萄品種創建了一個版塊，但你并不是該葡萄品種的粉絲，那么你可以選擇取消關注該板塊。當你關注的板塊有更新時，你關注的版塊就會出現在主屏上。

我們是通過用戶生成內容的投資邏輯來看待Pinterest的。像Yelp這樣的用戶生成內容網站，只有1%的訪客是“生產者”（Yelp的評論作者），99%只是消費者。我們預計Pinterest也會存在類似的比例，因為絕大多數網絡用戶在獲得創建產品版塊的機會時，只會想：“我到底為什么要花時間去做這件事”這些用戶也不會寫很多Yelp評論。Yelp上個月的網站獨立訪問量大約為5000萬，但只有不到40萬（0.8%）用戶貢獻了內容。

也就是說，內容“生產者”是至關重要的，就像Yelp在早期完全專注于內容生產者一樣，Pinterest今天也在做同樣的事情。隨著時間的推移，我們預計內容消費者的體驗會得到改善，他們基本上只是在瀏覽/購物/搜索要買的東西。而最終，Pinterest將開始讓商家和制造商社區參與進來，將其所有面向商業的流量貨幣化。

02

吸引力

Pinterest已經出現了社區蓬勃發展的可喜跡象。值得注意的是，在過去的幾個月里，該公司的發展速度開始加快。

如前所述，這種增長是在沒有花費營銷費用的情況下實現的。事實上，創始人通過有限制的測試版抑制了社區的發展，以確保他們在開放注冊程序之前能夠在網站上建立一個核心社區。這些努力似乎是有效的。到目前為止，Pinterest的訪客中有74%的人都會回訪該網站，這些訪客的忠誠度令人印象深刻。

03

商業模式

Pinterest尚未形成商業模式，目前也沒有將任何流量貨幣化。雖然這是我們投資的最大風險之一，但考慮到Pinterest對產品的關注，我們相信Pinterest可以通過多種不同的方式獲得收入。最明顯的方式是成為所有在Pinterest上發布產品的商家的聯盟。但我們也認為Pinterest很有可能會創建一個交易市場，讓在線零售商以CPC為基礎對網站上的點擊進行競價，類似于購物比價網站的盈利方式。但與購物比較網站不同的是，Pinterest的所有流量都是免費獲取的，而且因為不會強迫商家在最終用戶的價格上進行競爭，所以它提供的點擊量會比比價購物網址的點擊量更有價值。作為參考，Shopping.com（eBay旗下）的年收入約為2億美元，全球月度頁面瀏覽量約為7200萬。

04

競爭

Svpply與TheFancy——Svpply與TheFancy是我們知道的最接近Pinterest的兩個競爭對手。兩者的總部都位于紐約，功能相似，創始人才華橫溢，但設計美學不同。從2011年1月開始，Pinterest開始拉開與這些玩家的距離，并以超過10倍的頁面瀏覽流量和這里顯示的覆蓋率成為一個該行業的明顯領導者。

Facebook——Facebook具有讓用戶通過Facebook連接喜歡某些電子商務網站上的產品的功能。廠商在Facebook上建立粉絲頁面（如http://www.facebook.com/huggies），將Facebook上的評論和贊進行匯總。我們認為Pinterest的功能和產品社交圖譜是獨一無二的，不容易在Facebook上進行復制，但Facebook在社交方面占據主導地位，并且已經與商家建立了緊密的關系，因此他們仍然具有競爭威脅。

BazaarVoice——BazaarVoice是社交電商中的一匹黑馬。它為電子商務網站上的大部分產品評論提供支持，并有數百萬消費者在其系統中注冊。到目前為止，它所有的努力都集中在電商網站上建立分散的社交電商社區，但BV可以選擇建立更多類似Pinterest的集中式社區。

Amazon——Amazon在美國的電子商務中占主導地位，同時也是網絡上產品評論最深入、最廣泛的集合之一。這些產品評論來自于充滿熱情的評論者社區。Amazon的許多評論員已經寫了數千條產品評論，并參與了社區功能，如Amazon.com上的活躍論壇。消費者還可以創建精選產品列表（Amazon Listmania）。該功能有點隱蔽，事實上，Amazon Listmania在谷歌中的頂級鏈接都是斷開的，這說明Amazon并不注重列表。盡管如此，Amazon擁有龐大的買家受眾和優秀的評論家社區，可以借此形成一個具有競爭力的社區。

05

團隊

Pinterest由Ben Silbermann和Paul Sciarra共同創立。兩人相識于耶魯大學，并于2003年獲得該校本科學位。

Ben Silbermann（聯合創始人）：大學畢業后，Ben加入了Corporate Executive Board，這是一家基礎設施和IT咨詢公司，直接與財富1000強企業的CIO們合作。三年后，他加入了谷歌的AdSense團隊，擔任產品專家一職，負責分析產品、使用數據，并利用這些數據為AdSense的產品路線圖提供信息（這次培訓可能是幫助公司注意到Tote中的社交分享數據并轉向Pinterest的原因）。Ben是這里的產品暢想師。

Paul Sciarra（聯合創始人）。大學畢業后，Paul在Radius Ventures工作了三年，這是一家專門從事醫療設備的風險投資公司。2008年8月，他離開Radius，與Ben一起創辦了Tote。我們的感覺是，Paul也參與了公司的產品設計，但他更專注于早期的業務和管理問題（如融資）。

06

交易

我們已經簽署了一份投資意向書，以4000萬美元的投資前估值領投1000萬美元的A輪投資，包括13%的投資后期權池。此前，該公司從幾位天使投資人那里獲得了200萬美元種子輪融資，投資機構包括Highline Ventures(一家由IAC的Shana Fischer創立的種子基金)和FirstMark Capital。我們和兩位創始人會各得一個董事會。

本輪交易后，公司可能會從早期的非雇員投資者那里回購股票?；刭弻⒁訟輪價格的25%折價進行；反過來，我們有購買最多200萬美元的額外A輪股票的選擇權，以增加我們的所有權。我們還沒有與早期投資者進行接觸，所以我們不確定該方案是否可行，但我們希望BVP申請最多1000萬美元的投資。

07

風險

盈利——如前所述，Pinterest還沒有成熟的商業模式。為了讓Pinterest成為一家長期有價值的公司，它必須找到一種可擴展的商業模式，同時還不會對消費者體驗產生負面影響。

消費者認可度——迄今為止，Pinterest對消費者的吸引力是有希望的，但它還需要大幅增長，只有跨越從早期用戶到主流用戶的鴻溝，它才能成為一家偉大的公司。

競爭——Pinterest在這個領域已經有兩家競爭對手，他們提供的產品非常相似，而且肯定會有更多的競爭對手緊隨其后(現在有多少知名的手機照片分享初創公司 )如果Pinterest決定與競爭，它還必須應對來自Facebook的持續潛在威脅。

團隊——現在只有5個人!到目前為止，Ben和Paul給我們留下了深刻的印象，但他們都是第一次創業，管理經驗相對不足。此外，他們都沒有深厚的技術功底，而且在網站的擴展方面已經出現了一定問題。他們需要一個強有力的CTO/VPE和更廣泛的技術人才的補充。

08

方案分析

這個方案假設交易部分所述的1000萬美元（860萬美元來自BVP，140萬美元來自公司內部人士），再加上BVP額外的100萬美元，以便對早期天使投資人的股份進行折價回購。所以，投資到公司的凈額將是1000萬美元，但這1100萬美元將會有新的優先權（除之前融資200萬美元所擁有的權利）。

09

總結

投資Pinterest這個才華橫溢的早期團隊，該團隊具有令人注目的成績，未來很有可能做成一個令人矚目的公司。雖然價格昂貴、存在固有的早期風險，但我們看好這個機會，非常推薦這次投資

特別聲明：以上文章內容僅代表作者本人觀點，不代表ESG跨境電商觀點或立場。如有關于作品內容、版權或其它問題請于作品發表后的30日內與ESG跨境電商聯系。