“沒有一個清晰的愿景?！?/p>

01 資本撤出，估值大跌

隨著印度市場的吸引力變得越來越大，許多中國互聯網公司都布局其中，企圖將印度作為擴張的跳板。

曾幾何時，在眾多資本加持下的Paytm Mall風光無兩，在印度市場也是能夠和亞馬遜、Flipkart一絕高下的存在，然而不到三年的時間卻跌進了塵埃，直接掉出獨角獸榜單。

據外媒報道，近日，印度電商公司Paytm Mall（PEPL）發布公告稱，隨著戰略重點從傳統的實體電商轉向B2B出口和開放網絡數字商務（ONDC），其股東也發生變化，阿里和螞蟻集團雙雙退出該公司。

隨著自身的第一大股東阿里和第四大股東螞蟻集團的退出，Paytm Mall也離開了“10億美元俱樂部”。根據2022年胡潤獨角獸報告，Paytm Mall的估值從2019年7月的30億美元下降至1300萬美元，下降了99.5%。

此前，在Paytm Mall上線14個月之后，從軟銀和阿里獲得了共計4.5億美元的投資，估值一度高達30億美元，由此晉升印度電商獨角獸行列。

阿里、螞蟻雙雙撤資！印度電商巨頭估值暴跌99%

與此同時，“印度版支付寶”Paytm的上市主體One 97 Communications Limited和公告中的Paytm Mall沒有直接或間接股權關系，阿里和螞蟻集團對Paytm的持股不變。

公司文件顯示，Paytm Mall以4.2億盧比的價格回購了阿里（28.34%）和 Antfin（荷蘭）控股（14.98%）的全部股權，總計43.32%。

據悉，Paytm Mall會在近日召開股東特別大會（EGM），討論這些事態發展，因為阿里和螞蟻的退出使Paytm Mall受到了重創。

但其實，早在去年，業內分析師就曾表示，Paytm 涉及的業務太多，以至于很難掌握其確切的商業模式，也不知道哪些將成為主要的增長動力以及盈利之路到底是什么，公司經營的每個部門之間的競爭也越來越激烈，未來堪憂。

02 巨額虧損，商業模式模糊

Paytm成立于2009年，最初只是母公司One97旗下的一個在線充值和賬單支付平臺，歷經十余年的發展，如今已經成為印度支付領域的巨頭，為2000萬家企業和3.5億用戶提供支付服務。

2014年，Paytm推出了電子錢包，并與Uber達成合作，成為其印度唯一的第三方支付伙伴，在一眾支付企業中脫穎而出。

在2016年印度政府開展針對大面額紙幣的“廢鈔運動”后，Paytm的移動支付用戶數量得到了爆發式增長。數據顯示，其注冊用戶在4個月里就增至1.22億。

在支付業務發展良好的背景下，Paytm也瞄準了電商領域，在2017年推出了類似于天貓的購物App（Paytm Mall）。

阿里、螞蟻雙雙撤資！印度電商巨頭估值暴跌99%

推出后的第二個月，便得到了阿里的1.77億美元注資，大手筆押注印度電子商務市場，Paytm利用這筆新資金增加其提供的產品數量。業界也在說阿里正在當地再造一個支付寶，使Paytm發展為世界第四大“錢包”。

要說如今電商擴張的第一大手段，非燒錢返利莫屬，Paytm Mall也不例外。

但這種擴張模式，非但沒有幫助Paytm Mall在印度大電商領域取得進展，反而增加了公司的凈虧損，使其陷入盈利增長的困境之中。

財報顯示，Paytm Mall在2018年凈虧損約2.5億美元，幾乎是2017年的150倍，成本支出也從2017年的6.68萬美元瘋狂增加到2018年的600萬美元。

而自去年11月上市以來，Paytm一直面臨著投資者的不滿，原因就是其商業模式缺乏明確性。在Paytm Mall經歷了巨額虧損之后，阿里拒絕進一步向Paytm Mall注資，而是將投資重點轉移到Paytm的云計算和支付平臺上。

（圖源：Crunchbase）

此前，在2019年7月，Paytm Mall曾在eBay領投的另一輪融資中籌集了1.6億美元，但是未見阿里身影，軟銀也未繼續跟投。

JM Financial在去年11月發布的一份研究報告中表示：“雖然我們喜歡Paytm以支付業務為支點開發數字生態系統的戰略，但在太多領域的存在（支付除外）應該讓Paytm追逐MTU（每月交易用戶）增長而不是盈利/貨幣化”。

03 政府打壓，市場遇冷

而除了自身的業績下滑，中資企業在印度市場本身的不確定性，或許也是資本撤出的原因之一。

比如今年2月，印度稅務部門以“涉嫌逃稅”為由對于華為公司駐印度各地的辦事處進行了突擊搜查。據報道，官員們仔細檢查了華為的財務文件、賬簿和公司其它各種記錄，以調查其印度業務和海外交易，并查扣了一些文件記錄。

4月30日，小米在印度的子公司也遭資產扣押，金額高達48億人民幣。小米官方稱自己的行為完全遵守了印度當地法律。

而除小米外，OPPO、vivo等布局印度的中國手機企業也均曾遭受稅務糾紛。

從2020年開始，印度政府還將微博、微信等中國300多款APP列入禁用清單。今年年初，印度政府再以“對印度人的隱私和安全構成威脅”為由又禁止了54款手機應用程序（APP）的下載，其中許多是來自騰訊、阿里巴巴、網易的產品。

其中就包括Sea旗下的Free Fire游戲，禁令實施之后，Sea股價暴跌18％，市值蒸發160億美元，不久后，在三月底Shopee便宣布退出印度市場?！?/p>

業內人士表示，一旦有這種事件發生，被當地政府“盯上”，即便你選擇專業的律師顧問等團隊來反駁，中間也會花費巨大的時間、人脈和金錢成本，最終你發現這些花費和直接付給執法部門的費用差距不大。

在頻繁的審查和被禁用之間，出海印度是否還是一個明智的選擇，相信已經成為現在越來越多中國企業心中的疑慮。

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（文章來源 | 公眾號 跨境必讀）

關鍵詞：公司,阿里

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