序言

步入2022年以來，新冠肺炎疫情依然在全球蔓延，疊加地緣局勢緊張以及全球各大央行進入緊縮周期，國際金融市場波瀾起伏。在這樣的大背景下，眾多不確定因素會持續影響跨境資金流動，人民幣匯率雙向波動性增強。

2月，人民幣匯率走出了一波美元強、人民幣更強的獨立行情。進入3月，人民幣兌美元匯率步入回調通道，結束了此前長達半年的連續升值趨勢。隨著人民幣兌美元匯率雙向波動愈發明顯，涉外企業匯率風險管理的重要性也愈發凸顯。

▲ 上圖為美元兌人民幣匯率走勢，數據源自華爾街見聞

近期，尋匯觀察將針對“風險管理”展開系列專題，希望能以專業的知識分享為企業在風險管理過程中帶來啟發。

風險的定義及分類

什么是風險？

風險的原義是指未來的不確定性，而不確定性是非常中性的，也就是說未來可能發生有利的變化也可能發生不利的變化。從企業的層面上說，風險就是經營活動中的不確定性給企業來損失或盈利的可能。

企業常見的財務風險，包括商品價格風險，利率風險，外匯風險等。

例如：

· 銅是企業主要的生產成本，應該如何操作適合于經營狀況的銅價風險管理？

· 如何管理庫存銅的價格風險？

· 企業計劃在不久的將來發行美元債券，在當前利率逐步走高的環境下，如何利用套期保值來控制融資成本？

· 企業與德國的客戶簽署價值1000萬歐元的合同，預計6-12個月后收款，人民幣兌歐元的匯率波動對企業的整體盈利有多大影響，應該做多少的套期保值？

中國企業主要面臨的風險

1、外匯風險

金融危機爆發后，各國央行為提振經濟而實施寬松的貨幣政策（諸如降息和QE），造成本幣貶值，人民幣被動升值，削弱了中國企業的出口競爭力。同時，匯率波動加大也讓企業面臨的匯兌風險上升。

以2021年5月為例，1個月時間里，離岸人民幣匯率由5月初6.4850元最高觸及6.3551元，升值幅度2.1%。這意味著，出口企業啥也沒干，利潤就在這1個月里憑空消失2.1%以上。

▲ 上圖為2021年5月-6月美元兌人民幣走勢

2、需求風險

隨著金融危機、歐債危機以及新冠疫情的影響，若某國（或地區）經濟受到嚴重沖擊，對于海外市場的需求銳減，同時關于產品價格和質量的競爭也會上升，中國企業的出口訂單數量就會面臨下滑風險。從長期來看，中國外貿出口同比增速呈現周期性波動的態勢。

▲ 上圖為中國出口同比增速周期性波動

3、政策風險

隨著全球化進程的不斷反復，部分國家（或地區）為保護本國商品的競爭力，會加強貿易保護政策，提高貿易關稅壁壘，中國企業的出口環境面臨惡化的風險。

對于企業而言，上述三種風險中，需求風險和政策風險是企業被動面對的風險，而外匯風險可以通過有效的管理來控制。在2015年8.11匯改后人民幣匯率開始呈現雙向波動且波動幅度大幅擴大的情況下，這更加凸顯出外匯風險管理的重要性。

下一期，我們將會為大家介紹企業面臨的外匯風險主要有哪些。

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