短短半個(gè)月的時(shí)間，美元兌人民幣從6.73來(lái)到了6.94!而還在糾結(jié)要不要結(jié)匯的小伙伴，也許是時(shí)候出手了!

簡(jiǎn)單測(cè)算，今天換10萬(wàn)美元，要比1個(gè)月前換10萬(wàn)美元，多花費(fèi)近3萬(wàn)人民幣。

4月以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)

520，人民幣出現(xiàn)探底回升

匯率大跌的原因何在?

那么，這一次人民幣究竟會(huì)不會(huì)破7?

一個(gè)月跌幅超4%

自4月17日至今日(5月17日)，匯率幾乎無(wú)任何阻擋一路奔向7，在岸人民幣本周跌幅約為1.2%。離岸人民幣本月迄今已累計(jì)跌去近4%，是全球外匯市場(chǎng)表現(xiàn)最疲軟的幣種之一。人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率已連續(xù)第13天下跌，創(chuàng)出史上最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。

(5月17日)離岸人民幣兌美元五分鐘內(nèi)漲逾100點(diǎn)，收復(fù)6.93關(guān)口，早盤(pán)跌破6.94，創(chuàng)去年11月底以來(lái)新低，一度觸及6.9411。在岸人民幣兌美元也漲約60點(diǎn)，早盤(pán)一度逼近6.91，為去年12月24日以來(lái)新低。

4月17日，離岸人民幣收盤(pán)價(jià)為6.6778，截止5月17日14：00，離岸人民幣為6.9413，一個(gè)月的時(shí)間累積跌幅近4%，那么人民幣還會(huì)繼續(xù)下去嗎?三哥認(rèn)為會(huì)的，匯率破6.9，有點(diǎn)像股市破2800，都還未到反轉(zhuǎn)的時(shí)候。可能匯率下探的幅度會(huì)遠(yuǎn)超我們的想象，取決美元指數(shù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)和中國(guó)貨幣政策的寬松程度。

6.9破了之后，接下來(lái)到7就是“如絲般順滑”的事情。但有效突破7，可能要和空頭玩上一陣子，不可能持續(xù)快速下跌。

一個(gè)月前換10萬(wàn)美元多賺近3萬(wàn)

時(shí)間撥回到一個(gè)月前，屆時(shí)人民幣匯率仍維持在6.67的水平。

但自4月中旬開(kāi)始，尤其是中美貿(mào)易談判遇阻后，人民幣兌美元快速大幅貶值，一個(gè)月時(shí)間，匯率從6.67到了今天匯率跌破6.94!跌幅高達(dá)4%。

即現(xiàn)在我們的人民幣貶值了，美元更值錢了。

也就是說(shuō)一個(gè)月前100美元能換到667元人民幣;現(xiàn)在的100美元可以兌換到694元人民幣。

簡(jiǎn)單測(cè)算，一個(gè)小伙伴在一個(gè)月前換10萬(wàn)美元，要比今天換10萬(wàn)美元，節(jié)省了近3萬(wàn)人民幣。

5月19日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝接受媒體采訪時(shí)表示：“我們完全有基礎(chǔ)、有信心、有能力，保持中國(guó)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

人民幣匯率7的守與破

自2018年以來(lái)，人民幣匯率屢屢逼近7元關(guān)口后回落。7究竟有何玄妙，成為人民幣匯率繞不開(kāi)的關(guān)口?

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，關(guān)口“7”是央行屢屢成功擊退投機(jī)勢(shì)力的里程碑和重要見(jiàn)證。

08年金融危機(jī)后，全球金融市場(chǎng)暴跌，為穩(wěn)定人民幣幣值，央行當(dāng)時(shí)采取了緊盯美元的策略，將美元兌人民幣匯率中間價(jià)維持在6.89-6.8的區(qū)間內(nèi)。隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，人民幣此后走上了升值的快車道。這也是市場(chǎng)對(duì)“人民幣匯率7底線”的第一次認(rèn)識(shí)。

2016年，美聯(lián)儲(chǔ)加息、特朗普當(dāng)選、英國(guó)脫歐等事件導(dǎo)致的美元走強(qiáng)導(dǎo)致人民幣年內(nèi)三次逼近7元關(guān)口，全年貶值近6.83%，央行最終動(dòng)用1/4的外匯儲(chǔ)備打擊國(guó)際沽空組織，將匯率守在了7的關(guān)口前。自此，人民幣7的關(guān)口再次奠定了重要的位置。

雖然7具有重要的歷史意義，但當(dāng)前保7的意義更在于說(shuō)，人民幣匯率已成為市場(chǎng)衡量中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要指標(biāo)。

早十年前，匯率貶值在當(dāng)時(shí)出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)背景下對(duì)GDP有明顯的驅(qū)動(dòng)作用。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和國(guó)內(nèi)內(nèi)向型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，外匯市場(chǎng)交易量逐步超過(guò)商品和服務(wù)的交易量，跨境資本流動(dòng)日益頻繁，匯率變動(dòng)通過(guò)出口渠道對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐步被其通過(guò)金融渠道對(duì)資本市場(chǎng)的影響所弱化。2016年，人民幣匯率貶值導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備大幅縮水，主要就在于市場(chǎng)形成了單一的貶值預(yù)期，造成大量資本撤出和金融賬戶大幅走逆的嚴(yán)峻形勢(shì)。在當(dāng)前宏觀環(huán)境不穩(wěn)的背景下，匯率穩(wěn)定傳遞出的信心意義要遠(yuǎn)勝于匯率貶值帶來(lái)的實(shí)際創(chuàng)匯意義。

隨著當(dāng)前人民幣匯率市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)，人民幣匯率彈性逐步增強(qiáng)大勢(shì)所趨，在當(dāng)前，“穩(wěn)定匯率”的語(yǔ)境不應(yīng)指“將匯率固定在某一水平上”的討論，而更應(yīng)該是對(duì)市場(chǎng)錯(cuò)誤預(yù)期的及時(shí)糾偏，使其不至發(fā)酵失控。一些專家指出，每一次人民幣匯率逼近7都會(huì)有一波短期資金流動(dòng)在集中做空人民幣匯率，如果央行沒(méi)有進(jìn)行任何干預(yù)，市場(chǎng)或產(chǎn)生更多的貶值預(yù)期。尤其當(dāng)短期人民幣匯率快速貶至7，將引發(fā)恐慌性的資本外流和購(gòu)匯行為，對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格形成打擊，進(jìn)而沖擊金融穩(wěn)定。

“7”這個(gè)點(diǎn)位之所以微妙恰巧是因?yàn)樗且粋€(gè)所謂的人們的心理關(guān)口——即使人民幣匯率到達(dá)6.9999，也代表著人民幣可以穩(wěn)定在7之上，而一旦突破7的心理關(guān)口，投資者會(huì)認(rèn)為人民幣在未來(lái)將會(huì)有很大的貶值余地，加上追漲殺跌的羊群效應(yīng)，匯率調(diào)整或有失效的可能，一旦外匯管制失效，人民幣貶值的壓力就會(huì)大幅上升。

三大理由，貶值不會(huì)失控

“8·11匯改”以來(lái)，人民幣匯率幾經(jīng)風(fēng)雨，但始終未曾“破7”。這一輪人民幣會(huì)“破7”嗎?

概率依舊不大，理由就在潘功勝答記者問(wèn)里。

一、經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健運(yùn)行為人民幣匯率提供有力基本面支撐。

有力的基本面支撐是人民幣匯率保持總體穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

潘功勝表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)健運(yùn)行，為外匯市場(chǎng)和人民幣匯率保持合理穩(wěn)定提供了有力的基本面支撐。今年以來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，境外資本流入增多，外匯儲(chǔ)備 穩(wěn)中有升，外匯市場(chǎng)預(yù)期總體穩(wěn)定。

短期內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素上升，對(duì)市場(chǎng)情緒造成沖擊。這種影響或許難以很快消除，但不夠成人民幣匯率走勢(shì)的趨勢(shì)性影響因素，其走勢(shì)最終取決于基本面。

今年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，好于預(yù)期。目前經(jīng)濟(jì)基本面并未出現(xiàn)明顯變化，減稅降費(fèi)及支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“寬信用”政策逐步顯效，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性明顯。長(zhǎng)期看，我國(guó)發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，擁有足夠的韌性、巨大的潛力和不斷迸發(fā)的創(chuàng)新活力，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)沒(méi)有也不會(huì)改變，經(jīng)濟(jì)基本面將繼續(xù)對(duì)人民幣匯率形成有效支撐，人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。

而即便與2018年下半年相比，當(dāng)前人民幣匯率所處環(huán)境仍要好一些——當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同時(shí)受到局部信用緊縮和外部環(huán)境惡化的影響，下行壓力較大，市場(chǎng)預(yù)期也更為謹(jǐn)慎。

二、進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放。

外資流入對(duì)人民幣匯率保持總體穩(wěn)定也起到積極作用。

潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，我們將按照既定方針，堅(jiān)定不移擴(kuò)大金融開(kāi)放，保持金融改革開(kāi)放政策的連續(xù)性穩(wěn)定性，堅(jiān)決落實(shí)已部署的金融改革開(kāi)放政策，進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放，深化外匯管理改革，提高跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平，切實(shí)維護(hù)境外投資者合法權(quán)益，為境內(nèi)外投資者創(chuàng)造更加便利友好的投資環(huán)境。

外匯局此前表示，將繼續(xù)積極支持金融市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，滿足境外投資者對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)不斷擴(kuò)大的投資需求，吸引全球長(zhǎng)期資本進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)。

外匯局稱，我國(guó)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的決心和正在推動(dòng)的一系列改革舉措，使得我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外資越來(lái)越有吸引力。我國(guó)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)相繼被納入多個(gè)全球重要指數(shù)，也使外資對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)有較強(qiáng)的配置需求。今年一季度，境外機(jī)構(gòu)凈買入我國(guó)股票194億美元，境外機(jī)構(gòu)凈買入我國(guó)債券95億美元，較去年同期及第四季度均大幅增長(zhǎng)。

三、有豐富的經(jīng)驗(yàn)和充足的政策工具應(yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)波動(dòng)。

政策托底是人民幣匯率保持總體穩(wěn)定的保障。

潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，應(yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)波動(dòng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和充足的政策工具，根據(jù)形勢(shì)變化將采取必要的逆周期調(diào)節(jié)措施，加強(qiáng)宏觀審慎管理。打擊外匯市場(chǎng)的違法違規(guī)行為，維護(hù)外匯市場(chǎng)的良性秩序。

值得一提的是，潘功勝上一次發(fā)表這一番表態(tài)，是在2018年四季度。

2018年10月26日，央行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝表示，已經(jīng)并將繼續(xù)積極采取宏觀審慎政策等措施來(lái)穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期。

他特別指出：“近些年來(lái)，在應(yīng)對(duì)匯率和外匯市場(chǎng)波動(dòng)的過(guò)程中，人民銀行、外匯局也積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和政策工具，根據(jù)形勢(shì)的變化采取必要的、有針對(duì)性的措施，對(duì)于那些試圖做空人民幣的勢(shì)力，幾年之前我們都交過(guò)手，彼此也非常熟悉，我想我們應(yīng)該都記憶猶新。”

他說(shuō)出這一席話之后不久，人民幣匯率走勢(shì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，7元關(guān)口附近的警報(bào)解除。

2018年11月初人民幣對(duì)美元匯率探底回升

央行貨幣政策委員會(huì)一季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，在利率、匯率和國(guó)際收支等之間保持平衡。

央行2019年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出：“穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率彈性 ，加強(qiáng)宏觀審慎管理，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

分析人士表示，當(dāng)前監(jiān)管層政策工具箱豐富，“逆周期”因子將繼續(xù)發(fā)揮平抑市場(chǎng)非理性波動(dòng)的功效，宏觀審慎外匯管理政策也可適時(shí)起到穩(wěn)定資本、穩(wěn)定價(jià)格、穩(wěn)定預(yù)期的作用，再考慮到我國(guó)仍擁有超過(guò)3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，可對(duì)人民幣匯率起到有力的托底，短期內(nèi)人民幣貶值出現(xiàn)失控的可能性不大。

值得一提的是，5月15日，央行在香港成功了發(fā)行兩期共200億元人民幣央行票據(jù)。

離岸央票+官員喊話，央行已經(jīng)出手，人民幣空頭，接招吧!

（來(lái)源：深圳外貿(mào)圈）

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