阿里巴巴(BABA)最近報告了一組出色的結(jié)果，這些結(jié)果證明了該公司基礎(chǔ)特許經(jīng)營的彈性。收入同比增長38%，收入增長和EPS增長均超過了第三季度的市場預(yù)期。

BABA的結(jié)果有助于說明其不同業(yè)務(wù)部門的潛在優(yōu)勢以及如何充分利用它們。有兩種不容易被破壞的長期趨勢。正如阿里巴巴似乎正在克服與美國的貿(mào)易戰(zhàn)帶來的增長緩慢和消費者期望下降的問題一樣，該業(yè)務(wù)也受到了冠狀病毒對中國經(jīng)濟增長的影響的又一重大打擊。

雖然BABA因冠狀病毒對包括其Hema超級市場在內(nèi)的某些業(yè)務(wù)的影響而下降，但冠狀病毒的長期影響最終可能對阿里巴巴產(chǎn)生積極影響，從而加速了該業(yè)務(wù)所面臨的長期不利因素已經(jīng)被利用了。

阿里巴巴是SG大型股票投資組合的核心控股。

中國核心商務(wù)持續(xù)強勁增長

盡管消費者情緒低迷，但阿里巴巴的商業(yè)領(lǐng)域再次成為總體經(jīng)濟增長的支柱。核心商務(wù)業(yè)務(wù)約占阿里巴巴總收入的88%，同比增長38%，若考慮其他業(yè)務(wù)部門的合并，則增長33%。阿里巴巴中國零售市場上的年度活躍消費者繼續(xù)增長，本季度為7.11億，與去年同期在中國商務(wù)平臺上的年度活躍消費者6.36億相比，同比增長12% 。

資料來源：阿里巴巴2020年第三季度投資者報告

更令人印象深刻的是，移動月活躍用戶同比增長了近1.25億，達到8.24億月活躍用戶，增長了近18%。這是一個更有意義的指標(biāo)，可以說明BABA核心商務(wù)平臺上每月活躍用戶的增長。在阿里巴巴的財報電話會議上值得注意的是，中國農(nóng)村地區(qū)客戶的增長開始變得明顯。

阿里巴巴指出，超過60%的新年度活躍客戶來自欠發(fā)達地區(qū)或中國的三至五線城市。此外，來自欠發(fā)達地區(qū)的本地消費者服務(wù)的GMV同比也增長了40%。鑒于阿里巴巴在中國一線城市的滲透率在中國城市市場中已超過85%，而在農(nóng)村地區(qū)僅為40%，對阿里巴巴而言，這些趨勢非常重要。阿里巴巴繼續(xù)進軍這些欠發(fā)達的城市非常重要，因為從中期來看，中國電子商務(wù)的大部分增長將來自這些市場。阿里巴巴在菜鳥的物流投資將能夠在這些區(qū)域性市場的絕大部分地區(qū)提供當(dāng)天交付服務(wù)，從而幫助該公司抓住這一機遇。

另外，由于冠狀病毒的爆發(fā)，自我隔離所導(dǎo)致的隔離時間延長所帶來的次要影響之一可能是刺激這些地區(qū)城市的電子商務(wù)訂購和實現(xiàn)。被迫呆在室內(nèi)的人們可能被誘使“訂購和交付”，以促進這些區(qū)域中心的消費者習(xí)慣發(fā)生變化，其速度比企業(yè)原本的預(yù)期要快。

假設(shè)這些新用戶對服務(wù)的印象是令人滿意的(考慮到實物商品的嚴(yán)重短缺和某些地區(qū)的交付資源有限，則不能保證)，這很可能會在很長一段時間后為阿里巴巴帶來長期的購買量冠狀病毒的流行已經(jīng)解決。

除了阿里巴巴的核心市場平臺之外，阿里巴巴的Hema雜貨店連鎖店在客戶意識和使用方面也應(yīng)經(jīng)歷良好的提升，其業(yè)務(wù)具有從訂購到在各自地點的移動第一體驗。就他們訂購和運送食品雜貨的方式而言，這也可能導(dǎo)致中國消費者的長期文化和行為改變。

盡管如此，盡管由于冠狀病毒問題，可能會有重要的文化和行為變化為增加在廣大中國人口中接受電子商務(wù)服務(wù)奠定了基礎(chǔ)，但不可否認的是，在中短期內(nèi)，這將對消費者支出產(chǎn)生重大影響，而中國經(jīng)濟增長的更廣泛回落可能會影響可自由支配商品和服務(wù)的支出。此外，阿里巴巴還警告說，某些產(chǎn)品線已經(jīng)受到生產(chǎn)和履約短缺的影響，食品和雜貨業(yè)務(wù)的平均交付量也受到交付能力有限的影響。

東南亞商業(yè)增長強勁，也可能受到影響

Lazada也是阿里巴巴業(yè)績的強項。阿里巴巴的Lazada提供了橫跨新加坡，菲律賓，馬來西亞，印度尼西亞，泰國和越南的商務(wù)平臺。

Lazada在該季度實現(xiàn)了97%的同比訂單增長，該業(yè)務(wù)在服裝和配飾類別中的吸引力非常大。盡管Lazada目前還不是阿里巴巴的主要收入來源，但該病毒已傳播到包括新加坡和印度尼西亞在內(nèi)的幾個亞洲國家，但隨著電子商務(wù)平臺越來越多地用于訂購和交付，類似的效果可能會很明顯。可以提高Lazada在其經(jīng)營的市場中的知名度和使用率。盡管Lazada的產(chǎn)品范圍更廣，可能會在短期到中期遭受打擊，尤其是如果東南亞地區(qū)的經(jīng)濟增長受到抑制，則消費者行為和電子商務(wù)可能會受到長期的積極推動買方行為。

企業(yè)服務(wù)的增長提供了重要的多元化

在短期內(nèi)消費者增長放緩的背景下，阿里巴巴向B2B服務(wù)的多元化將開始帶來紅利。在這些努力中，最值得注意的是阿里云的云業(yè)務(wù)增長，該云業(yè)務(wù)在中國市場保持著領(lǐng)先地位，市場份額超過40%。

IDC，2019年中國云計算市場

阿里云的云業(yè)務(wù)同比增長了62%，但仍僅占該業(yè)務(wù)總收入的7%。因此，盡管云計算的增長令人印象深刻，并且中國企業(yè)將更多計算負載從本地實例轉(zhuǎn)移到云計算的努力可能不會受到持續(xù)不斷的病毒流行的干擾，但云計算業(yè)務(wù)仍不足以使阿里巴巴免受消費者低迷的影響。

在中國，冠狀病毒流行的另一個可喜的發(fā)展可能是加快阿里巴巴對其他企業(yè)相關(guān)服務(wù)的開發(fā)，以增強其收入多元化。有報道稱，隨著企業(yè)鼓勵員工遠程辦公，阿里巴巴的某些企業(yè)協(xié)作工具(例如DingTalk)已得到廣泛使用。DingTalk提供了一系列協(xié)作解決方案，包括視頻會議以及針對任務(wù)和文檔的協(xié)作，最好將其視為類似于Slack的企業(yè)通信工具。

阿里巴巴已經(jīng)在2019年收購了Teambition，這是一家中國項目管理軟件初創(chuàng)企業(yè)，旨在促進協(xié)作，任務(wù)管理，文檔管理和一些基本CRM功能，從而有針對性地采取行動，使其在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域更具意義。盡管該服務(wù)的現(xiàn)有用法不太可能對阿里巴巴的收入和收益狀況產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但它可能會促使該公司考慮針對這一部分市場增加解決方案和創(chuàng)新，并提高中國企業(yè)對需求和相關(guān)性的認識。為工人提供的協(xié)作服務(wù)。

結(jié)論思想

面對美國中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致的中國消費者信心低迷，阿里巴巴第三季度業(yè)績表現(xiàn)出了顯著的彈性。這個問題似乎暫時解決了，現(xiàn)在阿里巴巴將需要管理冠狀病毒對中國商業(yè)的影響。盡管消費者需求低迷可能會對增長產(chǎn)生近期影響，但阿里巴巴應(yīng)該能夠通過這種方式進行管理，并從消費者越來越多地使用電子商務(wù)服務(wù)中看到一些剩余收益。相關(guān)的好處還可以進一步增加對B2B服務(wù)的關(guān)注。

盡管業(yè)務(wù)收入增長超過30%，但遠期市盈率僅為25倍，盡管最近價格大幅上漲，但BABA仍然具有令人信服的價值。

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