亞馬遜是周四盤后交易時段的最大輸家之一，該公司公布了第三季度業績。盡管該公司在業績上勝出，但在業績上卻未達到預期，其指導略低于預期。由于擔心全球增長，這份報告并不是投資者希望看到的，這為我們進入2020年的故事增加了風險。

很高興看到第三季度的收入接近700億美元，這個數字比Street估計的多了12.5億美元。但是，這次不是由AWS主導，因為該細分市場的90億美元以下收入低于預期的91.9億美元。與第二季度相比，北美和國際收入的收入增長均加快了四個百分點，每個細分市場的增長率均為五個季度以來最高。

然而，這是底線，顯示出一些麻煩。盡管亞馬遜的營業收入超出了最高預期，但亞馬遜仍比華爾街的平均預期低了32美分。更糟糕的是，自2019年第二季度報告以來，每股估值下降了超過兩美元，而該公司仍未實現目標。北美的營業利潤率幾乎是一年前的一半，而AWS的利潤率比去年同期下降了600個基點。

讓我最困擾的是亞馬遜，這基本上是去年的重演，但是進展卻不多。只需看一下正在比較的第三季度收益報告的一些事實，粗體部分就非常令人驚訝：

2018年第三季度 -公司超過了每股收益，但沒有實現收入。收入指導令人失望。該公司股價報1782.17美元，第二天收盤價為1642.81美元。

2019年第三季度-公司超過收入，但未實現每股收益。收入指導令人失望。該公司股價報1780.78美元，盤后交易價為1657美元。

在去年的報告中，亞馬遜分析師預計2019年的收入為2865.1億美元，每股收益為25.22美元。進入周四，對今年的預期要求收入為2790.8億美元，每股收益為23.54美元。因此，該股基本與下降的估計持平，并且鑒于我們在周四聽到的消息，2019年的估計將進一步下降。不過，鑒于每股收益略低于美元，盡管股價略有上漲，但市盈率估值仍會上升。

在過去的幾年中，亞馬遜的故事發生了多次轉變。當公司虧損時，一切都與收入增長有關。然后，營業額開始放慢一點，但公司轉為盈利。收購Whole Foods之后，在AWS的幫助下，收入再次躍升，但是現在該公司在收入和盈利方面遇到了麻煩。如果您是股東，您是否希望看到用于購置的資金可以幫助公司提高收入，或者可以通過現金回購來提高每股收益?

最終，亞馬遜進入假期之前要面對一個問題。第四季度收入指導范圍的大部分都要求青少年收入增長，而一年前為21%，預計利潤將大幅下降。第三季度是另一個混合時期，就像我們一年前看到的股票基本處于同一水平一樣，當市場擔心貿易戰時，股票價格跌至近1,300美元。由于估計數低于一年前的水平，并且還會進一步下降，因此很難推薦目前對全球增長感到擔憂的名稱。

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