把握品牌出海機會，關(guān)注跨境電商優(yōu)質(zhì)龍頭

行業(yè)概覽：范圍萬億級，出口B2C模式前景遼闊

在中國出口外貿(mào)范疇，跨境電商模式正扮演著日益關(guān)鍵的角色。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年中國跨境電商總體范圍達10.5萬億元，其中跨境出口B2C交易模式由于短平快的特征成長迅猛，2022年市場范圍達1.73萬億元，2013-2022年復(fù)合增速28.74%。B2C模式下企業(yè)實施統(tǒng)一生產(chǎn)或采購，借助第三方平臺進行或自建獨立站實現(xiàn)在線出售，直連海外終端消費者，逐步形成必定的客戶認知度，因而也成為助力中國品牌出海的尖兵利器。

行業(yè)享政策+滲透率提高機會，龍頭有望加速發(fā)展

從行業(yè)驅(qū)動來看1）供應(yīng)端，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)多年來積聚的優(yōu)質(zhì)制作才能極大厚實了高性價比產(chǎn)品的供應(yīng)，而政策紅利的連續(xù)釋放也營造了積極的企業(yè)成長環(huán)境；2）要求端，海外電商消費滲透率仍有廣大提高空間，相對成熟的美國市場也僅16%，疫情帶來的消費習(xí)慣養(yǎng)成將推進中長期發(fā)展。整體來看，行業(yè)前期雖因蠻橫生長帶來了階段性的產(chǎn)能多余，但目前已逐步重回健康發(fā)展軌道，未來供給鏈才能優(yōu)良且具備品牌力的龍頭有望充足受益行業(yè)發(fā)展。

經(jīng)營模式不盡相同，以品牌認知+優(yōu)良周轉(zhuǎn)實現(xiàn)良性循環(huán)

通過拆解產(chǎn)業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)，我們以為選品定位（精品or泛品）、平臺運營（第三方or自建站）和倉儲物流（FBA海外倉or自建倉）是決議企業(yè)盈利程度的三大核心環(huán)節(jié)，其中選品定位主要影響毛利率程度和周轉(zhuǎn)才能，平臺模式和倉儲物流主要影響費用率程度。綜合來看，精品路線企業(yè)通過打造爆款樹立自己穩(wěn)固的客戶群體，并利用第三方平臺的自然流量優(yōu)點，和海外倉模式的便捷性不斷完美消費者的購物體驗，更終實現(xiàn)相對較高的盈利和周轉(zhuǎn)程度。而泛品路線雖用戶獲取和庫存周轉(zhuǎn)壓力大，但企業(yè)通過供給鏈積聚和品牌認知度亦可帶來流量留存和復(fù)購率提高。

投資建議：關(guān)注具備品牌認知度和優(yōu)良周轉(zhuǎn)才能的優(yōu)點企業(yè)

整體來看，跨境電商行業(yè)在政策紅利不斷釋放和海外電商滲透率提高背景下有望迎來連續(xù)成長動能，具備品牌認知度和優(yōu)良運營才能的優(yōu)點企業(yè)有望實現(xiàn)加速成長。綜合思考布局品類，模式選擇和企業(yè)周轉(zhuǎn)才能，我們主要推薦專注消費電子品類，擁有精彩產(chǎn)品經(jīng)營管理才能和海外品牌認知度的安克創(chuàng)新；此外，我們建議關(guān)注擁有跨境電商子

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