不知不覺(jué)聚合商模式已經(jīng)走過(guò)了兩年，但如今2020、2021的盛況不再，美元加息、全球流動(dòng)性收縮、供應(yīng)鏈震蕩……相比去年聚合商頻頻出手，今年的成交消息似乎少了很多，聚合商們也提高了收購(gòu)的門(mén)檻，聚焦于更加優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。這注定是一個(gè)長(zhǎng)尾的市場(chǎng)，去年賣(mài)家惜賣(mài)，今年許多賣(mài)家尋求出售但又達(dá)不到門(mén)檻，有許多賣(mài)家不禁疑問(wèn)：“我的品牌還能賣(mài)出去嗎？出售品牌的退出方式還行得通嗎？”

No.1 聚合商的收購(gòu)規(guī)模是否在縮小

聚合商的收購(gòu)規(guī)模是否在縮小？基本盤(pán)情況是眾多賣(mài)家首要關(guān)心的問(wèn)題，對(duì)此，全球收購(gòu)總監(jiān)Yevgen Ivanka表示：“聚合商收購(gòu)規(guī)模確實(shí)在縮減，甚至有聚合商完全離開(kāi)了中國(guó)市場(chǎng)，但是雨林對(duì)高質(zhì)量的品牌依然有強(qiáng)烈的收購(gòu)意愿，但想要尋找到這樣的高質(zhì)量品牌存在挑戰(zhàn)性。”

美元加息，大多聚合商背后是美元基金，而加息意味著融資難度的上升，再經(jīng)過(guò)2020、2021年聚合商的瘋狂擴(kuò)張，大部分聚合商旗下已有不少的品牌，有些聚合商的重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)σ咽召?gòu)品牌的運(yùn)營(yíng)。

No.2 價(jià)格下降了嗎

瘋狂過(guò)后，市場(chǎng)正在逐漸冷靜下來(lái)，“盤(pán)子”確實(shí)變小了。大盤(pán)之外，落地到賣(mài)家更關(guān)心的具體問(wèn)題：

2021年，聚合商開(kāi)始紛紛進(jìn)入中國(guó)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)大放水，到處是熱錢(qián)，那時(shí)候聚合商不缺錢(qián)，缺的是好項(xiàng)目。各家聚合商為了爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，紛紛開(kāi)出高價(jià)，4倍是常價(jià)，開(kāi)到5倍、6倍估值的例子也不少見(jiàn)。“2020和2021是絕對(duì)的賣(mài)方市場(chǎng)。”Yev表示。

由于世界局勢(shì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，去年的市場(chǎng)狂熱并沒(méi)有延續(xù)到今年，可賣(mài)家的預(yù)期還停留在去年的狂熱期，在詢問(wèn)到賣(mài)家的估值期望時(shí)，普遍的回答都是：“4倍是底線。”但也有許多賣(mài)家敏銳地發(fā)現(xiàn)了市場(chǎng)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，“我們接觸了幾家收購(gòu)方，怎么倍數(shù)都達(dá)不到我們的要求了。”對(duì)此，Yev表示：“2020年的營(yíng)收暴漲，而現(xiàn)在行業(yè)整體在下行，這也導(dǎo)致2020之后賣(mài)家的業(yè)績(jī)走勢(shì)和市盈率大多是下行的。現(xiàn)在的報(bào)價(jià)倍數(shù)更多在2.5倍-3.5倍之間，只有非常優(yōu)質(zhì)和強(qiáng)大的品牌能夠估到4倍的倍數(shù)。”

No.3 品牌聚合商通道將在多久的將來(lái)收緊呢

品牌收購(gòu)行業(yè)逐步冷卻是不爭(zhēng)的事實(shí)，但這并不代表沒(méi)有機(jī)會(huì)，對(duì)于那些目標(biāo)就是套現(xiàn)快速獲得現(xiàn)金的賣(mài)家來(lái)說(shuō)，品牌出售的大門(mén)依然是打開(kāi)的，但這注定是一個(gè)長(zhǎng)尾的市場(chǎng)，當(dāng)聚合商收購(gòu)了足量的品牌后，品牌收購(gòu)的門(mén)檻將可預(yù)見(jiàn)地升高，屆時(shí)再想依靠品牌出售退出將面對(duì)更高的收購(gòu)要求。

對(duì)此，Yev表示：“如果店鋪的表現(xiàn)會(huì)因?yàn)檫^(guò)去12個(gè)月的所有影響因素惡化，那么聚合商的收購(gòu)速度將進(jìn)一步放緩，收購(gòu)倍數(shù)將會(huì)收縮更多。但長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為在未來(lái)的12-36個(gè)月內(nèi)，跨境電商行業(yè)將保持上升的趨勢(shì)。”

No.4 品牌收購(gòu)已經(jīng)進(jìn)入買(mǎi)方市場(chǎng)了嗎

倍數(shù)下降、規(guī)模收縮，那么現(xiàn)在品牌收購(gòu)已經(jīng)進(jìn)入買(mǎi)方市場(chǎng)了嗎？對(duì)此，Yev表示：“我認(rèn)為目前市場(chǎng)還處于過(guò)渡階段。但品牌所有者對(duì)其品牌的可銷售價(jià)格的期望比較滯后，而買(mǎi)方出手更加謹(jǐn)慎了。因此，交易的速度就減慢了。”

總體而言，優(yōu)質(zhì)的品牌議價(jià)能力依然存在，但如今想要再回到2021年的報(bào)價(jià)倍數(shù)，恐有難度，關(guān)于報(bào)價(jià)倍數(shù)是否能夠回歸2021年的水平，Yev的意見(jiàn)是：“如果想要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，前提是亞馬遜品牌收入增長(zhǎng)率和利潤(rùn)率必須回到2020年底和2021年初的水平，同時(shí)宏觀大環(huán)境和地緣政治前景也應(yīng)得到改善。” 

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（來(lái)源：韋恩聊資本）

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